您所在的位置: 首页 > 资讯 > 最新动态 > 市场评述 > 正文

股市延续震荡,关注流动性新变化

时间:2021-02-08

债券市场方面,上周资金面边际转松,央行重启投放,但态度仍然谨慎,债券收益率上行。跨月过后,资金面有所转松,但央行投放规模仍然不大,流动性仍然是市场关注的重点。周三央行对资金利率窗口指导,周四启动14天逆回购。国开上行幅度大于国债。从基本面来看,春节错位和就地过年将影响1至2月经济数据。全国客运量大幅下降,明显弱于去年同期;市场普遍认为就地过年或提振生产,对消费带来负面冲击。此外,2月数据较少,主要关注通胀和金融数据。从资金面来看,跨月结束后,资金面边际宽松,央行态度仍然谨慎。周三资金面平衡宽松,周四央行开启14天逆回购,时点符合预期,但投放规模仍然不大。此外,DR007开盘利率上行,或由于跨年资金的实际使用期限变长,不宜过度解读。整体而言,上周资金利率有所下降,但债券收益率仍然继续上行。海外市场风险偏好走强,疫苗接种速度加快,美债收益率和原油价格连续上行。国内来看,永煤后的流动性宽松结束,债券补跌,基本回到永煤事件前的水平,短端上行幅度大于长端。向后看,2月处于经济数据空白期,一方面,流动性仍然是重要的观察因素,另一方面,通胀数据和金融数据的重要性提高,未来交易性机会或主要来自货币金融数据的预期差。

股票市场方面,A股略有反弹,但实际投资难度极大,多数行业出现下跌,分化较大。引发市场波动的主要原因还是来自于流动性收紧,上周央行尽管在资金面上开始对市场有所呵护,但幅度仍然不够,市场多数板块因此出现了较大幅度调整。国寿安保基金认为,国内基本面向好,对部分行业尤其是中游制造行业的利润将形成显著支撑;外需仍在持续超预期,目前看趋势仍然较好。需要关注到,PPI为代表的工业品价格出现了比较快速的反弹,预示着企业盈利也会延续当前的改善趋势。其中,由于外需的持续超预期,以及整个工业生产端受疫情 “点状复发”的影响较小,中游制造业会更加收益。但是需要提示,本轮春季行情的基础在于相对宽松的流动性,且前期市场估值已经达到阶段性偏高的位置,流动性已经出现了相对急促的负面变化,央行操作上也中性偏紧,近期略有所软化但幅度仍然不足,市场情绪依然承压。综上,我们认为中期市场的方向没有太大变化,但短期春季躁动行业或已经结束,后续进入横盘震荡期。行业推荐上,中期层面我们还是维持不变,一是中高端制造为主要方向,配置机械、电新、军工、电子等行业;二是其他顺周期板块:白酒、银行、有色、煤炭等。三是内需趋势改善,可选消费弹性最大,优选汽车、家电、轻工。




上一篇:股市趋于震荡,关注流动性变动
 打印本页  关闭本页