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股市中期趋势乐观

时间:2021-01-25

债券市场方面,上周一月度投资和消费数据有所下行,但生产继续走强,季度GDP也好于市场预期,收益率有所上行,随后几天央行投放大额逆回购,资金面平衡宽松,长债收益率小幅下行。全周收益率保持震荡,短端表现好于长端。从基本面来看,月度数据已经出现走弱迹象。地产、基建、制造业投资较上月增速均有所下行,制造业投资景气程度向中游转移;生产仍然较强:供给紧张导致煤矿开采增加,上游采矿业工业增加值明显上升,制造业生产保持稳定;季度GDP超出市场预期,主要是餐饮、交运等第三产业恢复较好,二产恢复已经好于历史均值;从需求端看,净出口和消费继续回暖,支撑经济增长。从资金面来看,央行再次开展大额逆回购投放,资金面保持平衡。近期跨春节资金的投放安排决定下一阶段的资金面情况。整体而言,GDP增速好于预期,但基本面环比转弱的迹象已经出现;尽管央行连续投放,但资金面仍边际收紧,两种力量共同作用,导致债市延续震荡格局。海外来看,拜登正式上台,财政刺激、税收政策和美联储态度或均有所改变,将影响金融市场风险偏好和大类资产走势。经济数据来到真空期,央行态度仍然是下一阶段的市场重点,需密切关注流动性投放的边际变化。

股票市场方面,A股震荡向上,其中创业板指大幅持续上涨,整体上科技股表现较强,而且前期龙头股出现了比较显著的调整后已经有所企稳。主要原因是,前期市场大趋势并未发生本质变化,中央经济工作会议“不急转弯”定调后市场延续上涨,而且近期微观流动性环境较好支撑了市场偏强,另外前期南下资金持续流出在本周有所收敛,导致A股市场有所补涨。国寿安保基金认为,国内基本面向好可以从近期的宏观经济数据中获得验证,而且根据经济周期推演、全球产能利用率情况观测、全球疫苗推进速度和美国新总统上任后短期刺激来分析,目前经济向好的趋势仍在继续。其中,海外产能利用率还在爬坡,未来对国内部分行业尤其是中游制造行业的需求弹性较大,对相关行业利润也将形成显著支撑。从价格因素上也可以观测到,PPI为代表的工业品价格出现了比较快速的反弹,高频的大宗品价格则更加强劲,预示着企业盈利也会延续当前的改善趋势。中期层面行业推荐维持不变,一是中高端制造为主要方向,配置机械、电新、军工、电子等行业;二是其他顺周期板块:白酒、银行、有色、煤炭等。三是内需趋势改善,可选消费弹性最大,优选汽车、家电、轻工。





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