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盈利数据改善,政策积极,股市可以乐观一些

时间:2019-04-29

2019年3月工业企业利润同比增速从1-2月的-14.0%跳升至13.9%,是多个因素共振影响。一是量价齐升改善收入增速,在量的方面3月规模以上工业增加值同比增长8.5%,较1-2月趋势值大幅跃升;在价的方面PPI也出现比较显著的提升,尤其是我们关注中游的中上游行业的高频价格也都出现比较显著的提升。二是受低基数影响,2018年3月的3.1%是去年上半年的增速低点。当然,略有隐约的是收入利润率仍维持在一个较低的水平,我们认为这一水平在当前的经济环境和未来政策环境下是不正常的,后续大概率会进一步改善。国寿安保基金认为,短期经济数据继续验证改善,而且前期政策略有所谨慎的表现说明已经Price-In这部分影响,对于后续的企业盈利,我们认为二季度仍略有阶段性压力,但更重要的是年内低点极大概率已经在1-2月数据中确认,后续有必要对企业盈利乐观一些。

股票市场方面,上证综指本周大跌5.64%,行业涨幅前三为农林牧渔(0.04%)、食品饮料(-1.42%)和非银金融(-4.58%);涨幅后三为汽车(-9.88%)、家用电器(-10.96%)和国防军工(-10.98%)。上周股票市场整体走弱,多数行业出现普跌,尤其是周四起下跌加速,其中部分原因是来源于前期流动性环境偏紧的格局,而下跌加速的原因可能是来自于对于IPO加速的传闻等打破了原有流动性均衡的格局。国寿安保基金认为,在经历了1周的快速调整后,市场回到了前期均衡偏低的位置,对于经济的改善和政策的支撑,大概率至少可以兑现1个,甚至同时2个都兑现的方向上,股票市场大趋势向上是没有改变的,目前是牛市中的调整期,后续会更加趋向于基本面的“慢牛”。尤其是估值重新调整回比较合理偏低的水平,对后续市场可以看得乐观一些。行业配置上的整体思路也无需变化,对养殖、非银、银行等板块的观点不变,流动性阶段性偏紧的环境下行业上的最佳选择,另外建议增加对必选消费品的配置,也是短期较好的方向;另外要提示行业配置重要性开始回落,重龙头白马轻行业配置可能会出现,行业间差异不大。往后看,5月中下旬起需要开始对科创板相关方向提升关注度。




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