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美国变数增加或迎转机,短期市场修复延续

时间:2018-11-05

美国劳工部公布10月非农就业报告,新增非农就业25万人,失业率3.7%,时薪同比增速3.1%。美国非农数据整体强劲,具体来看:新增非农就业人数远超市场预期的20万;失业率持平3.7%,维持1969年以来最低,劳动参与率较9月小幅上升至62.9%;时薪同比增速如期跳升至3.1%,为2009年初以来首次突破3%,部分因为去年同期低基数,但在连续3个月环比增0.3%基础上再增0.2%,已相当不错。国寿安保基金认为,近期美国就业强劲,劳动力趋紧,失业率维持低位,工资上涨,由此带来的通胀压力将支持美联储收紧货币,12月再度加息的概率上升。除此之外,11月美国变数增加。一方面,11月6日美国国会中期选举,特朗普所在的共和党失去众议院多数席位概率较大,选举结果将深刻影响美国未来政策走向及大类资产运行节奏。

另外,国内政策层面的一些调整释放了非常积极的信号,尤其是一些重要会议的定调,将有效打消市场的过度悲观预期。而外部环境方面,中美领导人互通电话,中国进口博览会开幕,贸易摩擦或迎缓和转机。从一些数据上,包括汇率等,也能看到市场风险偏好的显著积极信号,后续可进一步跟踪开放和减税政策的落地。

债券市场方面,在DR007与7天逆回购利率短暂倒挂后,资金面出现了边际收紧,跨月资金利率有所上升。上周利率债收益率整体小幅上行,资金面偏紧环境下短端利率上行幅度较大。周五长端利率上行主要受到习特通话的影响,短期贸易战悲观预期有所修复。在政策层多举措缓解民企融资难的呵护下,信用债表现相对较好,城投和中票收益率整体下行,信用利差压缩。国寿安保基金认为,由于前期市场对贸易战的悲观预期较满,未来存在阶段性修复的可能。不过,在G20会议之前市场可能不会过度下注,短期内贸易战对债市的影响尚局限于情绪冲击。考虑到非标压缩持续,叠加四季度专项债难有进一步放量,基建投资增速反弹的空间相对有限。融资收缩的过程中基本面对债市依然有利,未来可关注债市调整后的入场机会。

股票市场方面,上周A股一路上扬,成交量与日俱增。上证综指涨2.99%,深圳成指涨4.83%,创业板指涨6.74%,沪深300涨3.67%,上证50涨2.99%,中小板指涨5.78%。两市成交1.71万亿,量能继续攀升,陆股通大幅流入346.34亿。涨幅前三的行业是医药生物(+7.40%)、电子(+7.36%)、休闲服务(+7.32%);涨幅后三的行业是采掘(+0.63%)、银行(+1.27%)、食品饮料(+1.41%)。概念指数中,生物识别、人工智能、次新股等概念涨幅居前。国寿安保基金认为,短期看,市场之前过度悲观,近期顶层政策频出,在外部摩擦、国内政策、股权质押等压制因素均有所缓解的情况下,理应出现一些系统性的估值修复,反弹有望持续。但中期,市场还需要确认基本面的拐点,震荡仍是主旋律。行业方面,短期看,前期大幅超跌的TMT以及新能源板块,尤其是股权质押风险集聚的个股,可能会迎来比较显著的反弹,建议积极参与。季度视角来看,大金融板块还是最佳的配置方向,同时受益于近期政策的基建链、可选消费链可能会有所受益。




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